QE4: وضاحت، پرو اور کانس

QE4 وفاقی ریزرو کی طرف سے قائم کمیٹک سیزن کا چوتھ دور تھا. یہ پروگرام جنوری 2013 میں شروع ہوا. QE4 کے ذریعہ، فیڈ نے اسے تخلیق کریڈٹ کا استعمال کرتے ہوئے طویل مدتی امریکی خزانہ نوٹ خریدا. اس نے نیویارک فیڈرل ریزرو بینک میں اپنی ٹریڈنگ ڈیسک کا استعمال کرتے ہوئے، ہر مہینے کے بینکوں سے ٹوراسورس میں $ 85 بلین ڈالر خریدنے کی. تقریبا تمام بینکوں فیڈرل ریزرو سسٹم کے رکن ہیں.

19 جون، 2013 کو فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیشن نے اعلان کیا کہ اس سال کے اختتام تک یہ ٹاپ خریدیں گے. اگر اقتصادی ترقی، افراط زر، اور بے روزگاری ایفڈ کے اہداف کو پورا کرنے کے لئے ٹریک پر تھا. FOMC کے اعمال کے بارے میں معلومات FOMC میٹنگ خلاصہ میں بیان کی جاتی ہے جو امریکہ کی معیشت کے اعلی درجے کی تجزیہ فراہم کرتی ہے.

پانچویں سرمایہ کاروں نے، "ٹپر ٹرمینل" کی قیادت کی. اسٹاک مارکیٹ میں ٹھنڈا ہوا، اور 10 سالہ خزانہ نوٹ پر پیداوار 1 فی صد بڑھ گئی. فیڈ نے دسمبر 2013 تک اس کی ٹاپنگ میں تاخیر کی. یہ کم از کم فروری 2014 کے ذریعے ایک ماہ میں 10 بلین ڈالر کی خریداری میں کمی آئی تھی. نئے مقررہ فیڈ چیئر جینیٹ ییلن نے اعلان کیا کہ اس کی توقع ہے کہ اس کے مطابق منصوبہ بندی جاری رکھے گی.

QE4 بے مثال تھا

QE کے چوتھا دور نے فیڈ پالیسی میں دو اہم تبدیلیوں کا اشارہ کیا. سب سے پہلے، یہ پہلی بار تھا کہ ملک کے مرکزی بینک نے بے روزگار کی شرح کو نشانہ بنایا. فیڈ چیئر بین برنکی نے وعدہ کیا کہ QE یا تو تک جاری رہیں گے:

• بے روزگاری 6.5 فیصد سے کم ہے.
• بنیادی افراط زر کی شرح 2.5 فی صد سے بڑھ گئی.

اس کا مقصد فیڈ دو مقاصد تھا. اس میں ترقی کی حوصلہ افزائی کرنا اور افراط زر کی روک تھام کرنا چاہتا تھا. اس وقت تک، کھلایا نے افراط زر کو نوکری کی تخلیق سے کہیں زیادہ لڑائی کی تھی.

مخصوص اہداف کے اعلان کی طرف سے، فیڈ کی ضمانت دی گئی ہے کہ 2013 ء تک جاری رہیں گے. اس وجہ سے بے روزگاری 7.7 فی صد تھی، اور پروگرام میں اعلان کی گئی تھی جب 2 فیصد سے زائد افراط زر تھا. اس نے کانگریس اور صدر کے وقت مالی کلف کے حل کے بارے میں بات چیت کی.

دوسرا، برنکان نے اعلان کیا کہ فیڈ فاؤنڈ کی شرح 2015 تک صفر فیصد رہیں گی. فیڈ نے ایسے غیر معمولی اقدامات کیوں کیے؟ برنکان نے یقین کیا کہ امیدوں کا انتظام کرنے کے طور پر خود کار طریقے سے کھلایا گیا ہے. یہ ہے کیونکہ مستقبل کے لئے منصوبہ بندی کرنے کے لئے کاروباری صلاحیتوں کے لئے غیر یقینی صورتحال اتنی تباہی ہے. وہ کیا کرنے جا رہا تھا کی طرف سے، اور پھر ایسا کر کے، برنکا نے اقتصادی ترقی کے لئے ایک مستحکم مرحلہ مقرر کیا.

یہ ثابت کرنے کے لئے پہلے فیلڈ چیئرمین پول وولکر تھا. انہوں نے اس کی تخلیق کی روک تھام کی روک تھام کی روک تھام کو روکنے کی طرف سے انفراسٹرکچر کو فروغ دیا. ایک بار جب کاروباری طور پر جانتا تھا کہ وہ سود کی شرح بلند کرے گی، وہ قیمتوں میں اضافہ روکنے میں ناکام رہے. اس میں افراط زر ختم ہوگیا.

برنکان پہلے سابق فیڈ چیئرمین ایلن گرینینپ کے سابق پیشے کے برعکس تھا. وہ اپنے ارادے کے بارے میں بہت پراسرار تھے. برنکان نے سیاسی رہنماؤں کی طرف سے پیدا ہونے والی غیر یقینی صورتحال کو بھی دور کرنا پڑا. 2011 میں 2011 کی حد کی حد بحران اور 2012 مالی کل بحران کے حل کو کیسے حل کرنے کے لۓ وہ اس وقت کے خاتمے میں تھے.

QE4 فوائد

مقدار میں نرمی کا چوتھی دور تین فوائد تھا. سب سے پہلے، QE4 نے گزشتہ مقدار میں آسان پروگراموں کی طرح پیسے کی فراہمی کو بڑھا دیا. اپنے خزانے کو فیڈ کو فروخت کرکے، قرض دینے کے لئے بینکوں میں زیادہ پیسے لگے تھے. انہوں نے کم سود کی شرح کو چارج کرکے ایک دوسرے سے مقابلہ کیا. سستی قرض نے مزید لوگوں کو آٹو، فرنیچر، اور یہاں تک کہ اسکول کے قرضے خریدنے کے لۓ قرض لینے کی اجازت دی. کمپنیاں اس اضافی مطالبے کے ساتھ زیادہ محنت کش کرنے کے لئے کام کر رہے تھے. اس نے مزید آمدنی میں اضافہ کیا اور اس سے بھی زیادہ مطالبہ پیدا کیا.

دوسرا، متعلقہ فائدہ یہ تھا کہ کم خزانہ کی پیداوار نے رہائشی کی شرح کم کی. اس نے ہاؤسنگ مارکیٹ میں اضافہ کیا.

ایک تیسرے فائدہ یہ تھا کہ QE4 ڈالر کی قیمت میں کم ہے. یہی وجہ ہے کہ یہ پیسے کی طرح ہے. زیادہ ڈالر کے منفی کریڈٹ دستیاب ہے، ڈالر کی کم قیمت. کم ڈالر کی قیمت نے امریکی اسٹاک بڑھا دی کیونکہ وہ غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لئے کم مہنگا تھے. نتیجے کے طور پر، اسٹاک مارکیٹ 2013 میں 30 فیصد اضافہ ہوا.

کم ڈالر کی قیمت نے QE4 سے چوتھا فائدہ فراہم کیا. یہ اعلی برآمدات تھا. امریکی ساختہ سامان اور خدمات غیر ملکیوں کو سستی بن گئے جنہوں نے مزید خریدا. یہ اعلی مانگ نے امریکی ملازمتوں کو بھی تخلیق کیا.

QE4 نقصانات

بدقسمتی سے، QE4 نے فیڈ آپریشن آپریشن موڑ کا خاتمہ کیا جس نے ستمبر 2011 کے بعد سے کامیابی حاصل کی تھی. فیڈ نے اس رقم کو استعمال کیا جب اس نے موصول ہونے والی مختصر مدت کے خزانہ بلوں کو طویل مدتی خزانہ نوٹس خریدنے کی وجہ سے. اس کے نتیجے میں، مختصر مدت کے بلوں کی شرح بڑھ گئی، جبکہ طویل مدتی نوٹوں پر شرح گر گئی. کھلایا آپریشن آپریشن موڑ کیونکہ اس نے ملکیت کے تمام مختصر مدت کے خزانے کو فروخت کیا تھا.

دوسری تباہی انفراسٹرکچر چمکنے کی صلاحیت تھی. مالیاتی معیشت میں بہت زیادہ پیسہ پیدا ہوسکتا تھا. یہ افراط زر کی اہم وجوہات میں سے ایک ہے.

لیکن افراط زر کبھی نہیں ہوا. یہی وجہ ہے کہ فیڈ کو اپنے خزانے کی فروخت کرنے میں کوئی مسئلہ نہیں ہوگا. یہ صرف اس کے اراکین کے بینکوں کو منتقل، اضافی ذخائر پر واپس کاٹنا. دوسرا، کھلایا اس کے بانڈز فروخت نہیں کرے گا جب تک کہ معیشت ٹھوس قدم پر تھا. بینکوں کو فیڈ کو اضافی ذخائر منتقل کرنا چاہے گا کیونکہ وہ اعلی سود کی شرح سے فائدہ اٹھاتے ہیں. تیسری، خزاسورس خطرے سے آزاد سرمایہ کاری ہیں. وہ ہمیشہ حکومتوں، پنشنوں، اور دوسروں کی طرف سے مطالبہ میں ہیں جو حفاظت کی قدر کرتے ہیں.

14 جون، 2017 کو، فیڈ نے کہا کہ یہ اپنے ہولڈنگ کو کم کرے گا آہستہ آہستہ اسے فروخت کرنے کی ضرورت نہیں ہوگی. کھلایا خزانہورس کے 6 ارب ڈالر ان کو تبدیل کرنے کے بغیر بالغ کرنے کی اجازت دے گا. ہر مہینے میں یہ ایک اور $ 6 بلین بالغ ہو گی. اس کا مقصد ایک ماہ میں 30 بلین ڈالر سے ریٹائر ہے. کھلایا گارڈ بیکڈ سیکورٹیزز کے اس کے حصول کے ساتھ ہی کریں گے. اس سے 4 بلین ڈالر ایک مہینے تک بالغ ہوجائے گی جب تک کہ یہ 20 بلین ڈالر تک پہنچ جائے.21 ستمبر کو، کھلایا اعلان کیا کہ یہ اکتوبر 2017 میں اپنے ہولڈنگ کو کم کرنا شروع کرے گا.