دوبارہ خریدنے کے معاہدہ: ریپو مارکیٹ کے خطرات، قوانین

دوبارہ خریدنے کے معاہدے، یا ریپو، ایک مختصر مدت کا قرض ہے. بینکوں، ہیج فنڈز، اور تجارتی اداروں کو مختصر طور پر حکومت کی سیکوروریزس جیسے امریکی خزانہ کے بلوں کے لئے تجارت کی نقد رقم. وہ ٹرانزیکشن کو ریورس کرنے پر اتفاق کرتے ہیں. جب وہ نقد رقم واپس کرتے ہیں تو یہ 2 سے 3 فی صد پریمیم ہے. ریپو رات بھر میں موجود ہے، لیکن کچھ ہفتوں کے لئے کھلے رہ سکتے ہیں.

ریپو ٹرانزیکشن ایک ایسی فروخت ہے جو اس کتابوں میں قرض کی طرح علاج کرتی ہے. بیچنے والا اپنی کتابوں پر سیکورٹی کو برقرار رکھتا ہے، اس کی اثاثوں کو موصول ہوئی نقد کا اضافہ کرتا ہے، اور اپنی ذمہ داریوں کو قرض میں اضافہ کرتا ہے. جلدی نقد رقم بڑھنے کا ایک آسان طریقہ ہے.

ریپو کا سب سے زیادہ عام قسم ہے تیسری پارٹی کے معاہدے . بڑے تجارتی بینکوں کو ایک ہیج فنڈ کے درمیان درمیانی آدمی کے طور پر کام کرتا ہے جس کی قیمت نقد اور پیسہ مارک فنڈ کی ضرورت ہوتی ہے جو اس کی واپسی کے لئے نسبتا محفوظ فروغ چاہتا ہے.

ریپو مارکیٹ میں خطرات

دنیا بھر میں، کمپنیوں کو کسی بھی دن تقریبا 5 کروڑ ڈالر کی ترسیل ملتی ہے. اگرچہ یہ 2008 میں منعقد 6 کروڑ ڈالر سے کم ہے، یہ مختصر مدت کے پابندیوں کے لئے ایک بہت بڑا مطالبہ بنتا ہے.

امریکی خزانہ بلوں کو دوبارہ تجارت میں $ 2.4 ٹریلین کے لئے استعمال کیا جاتا ہے. بہت سے تجزیہ کاروں پر فکر ہے کہ ریپو مارکیٹ کو آسانی سے چلانے کے لئے کافی نہیں ہے.

ان بانڈز کی مانگ آ رہی ہے:

1. نئے قواعد و ضوابط کی تعمیل کرنے والے بڑے تجارتی بینکوں.
2. $ 2.67 ٹریلینس پیسے مارکیٹ کی صنعت جو صرف محفوظ بانڈز رکھ سکتی ہے.
3. ہیج فنڈز جو ان کے اختیارات اور دیگر ڈسپوزایٹس کو پورا کرنا لازمی ہے.

ہیج فنڈز ریپو مارکیٹ کے لئے ایک حقیقی تشویش ہے کیونکہ وہ کبھی نہیں جانتے ہیں جب وہ خراب سرمایہ کاری کو پورا کرنے کے لئے بہت زیادہ نقد رقم کی ضرورت ہو گی. یہ فنڈز خطرناک ڈیلیوٹیوٹس اور اختیارات استعمال کرتے ہوئے مارکیٹ کو بڑھانے کی کوشش کرتے ہیں، جیسے مختصر فروخت اسٹاک. جب ان کی سرمایہ کاری غلط طریقے سے ہوتی ہے، اور ان کو پورا کرنے کے لئے وہ کافی نقد رقم نہیں ملسکتی ہیں، وہ بہت زیادہ نقصان پہنچے ہیں. یہ مارکیٹ کے ساتھ ان کے ساتھ لے جا سکتا ہے.

کیا ہو سکتا ہے کا ایک مثال اکتوبر 2014 فلیش حادثے کا ہوتا ہے جب 10 سالہ خزانہ نوٹ پر پیداوار صرف چند منٹ میں پھنس جاتا ہے. کچھ فیڈرل ریزرو بینک کے صدر اس بات کا خدشہ رکھتے ہیں کہ بینکوں جیسا کہ گولڈ مین ساک نے اپنے ریو کاروبار کو کم کرنے کا آغاز کیا ہے. اس سے ہیج فنڈز کو نقد رقم حاصل کرنے کے لئے ان کو سرمایہ کاری کا احاطہ کرنے کی ضرورت ہے. یہ مالیاتی بازاروں میں عدم استحکام پیدا ہوسکتا ہے، کریڈٹ زیادہ مہنگا ہوتا ہے اور اسی طرح حاصل کرنا مشکل ہے جیسا کہ معیشت بھاپ اٹھا رہی ہے.

Repos کے ضابطے

دوڈ فرینک وال اسٹریٹ ریفورڈ ایکٹ بینکوں کی ملکیت ہیج فنڈز کو منظم کرتا ہے، اس بات کا یقین کرنے کے لئے کہ وہ سرمایہ کاروں کے پیسہ کو خود کے لئے سودے بنانے کے لئے استعمال نہیں کرتے ہیں. دیگر ہیج فنڈز اب سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کی طرف سے منظم ہیں.

فیڈرل ریزرو نے ان خطرناک مختصر مدت کے قرضوں کو محفوظ بنانے کے لئے بینکوں کو بڑی مقدار میں سیکیورٹیشنز کو روکنے کی ضرورت ہے. یہ ایک وجہ ہے کہ بینکوں کو ان کے کاروبار کے اس حصے پر کاٹنے کا امکان ہے. یہ معقول ہے کہ اس ریگولیشن کو، جو عدم استحکام کو کم کرنے کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے، اصل میں زیادہ سے زیادہ پیدا ہوتا ہے. لیکن کھلایا نے کہا کہ یہ اس کے قابل ہے، کیونکہ ماضی میں مالیاتی مارکیٹوں میں مختصر مدت کے قرضے پر بھی منحصر تھا.

فیڈ اراکین کو خبردار کیا گیا ہے کہ ہجوں کے فنڈز کو ان نقصانات کو پورا کرنے کے لۓ اپنے زیادہ سے زیادہ نقد رقم کو برقرار رکھنا ضروری ہے، بلکہ اس سے زیادہ ریپو بازار پر انحصار کرنے کی بجائے. فیڈ اور ایس ایس ایس کو نگرانی کے ہیج فنڈز کے لئے معیار کے اسی سیٹ کو تیار کرنے کے لئے مل کر کام کرنا ہوگا. غیر ملکی تنظیموں کو بھی شامل کیا جانا چاہئے. دوسری صورت میں، امریکی کمپنیوں کو زیادہ لاگت ہوگی اور مقابلہ کے نقصان پر ہو گی.

بینکوں کو بزنس میں ہونے سے روکنے کے لئے ریگولیشنز کو ریبو مارکیٹ میں خطرے میں اضافے سے غیر معمولی طور پر شامل کیا جا سکتا ہے. گزشتہ چار سالوں میں سب سے بڑا امریکی بینکوں نے ان کی تعداد میں 28 فی صد کم کر دی ہے. باطل کرنے کے لئے، ریل اسٹیٹ سرمایہ کاری کے اعتبار اور دیگر غیر منظم شدہ مالیاتی اداروں کو یا تو براہ راست ریڈیو جاری کرنے یا درمیانی باشندوں کے طور پر کام کرنے کے لئے جاری کیا جا رہا ہے. یہ بانڈوں میں مائع کی کمی کی خرابی کو خراب کرتی ہے جس میں ریپ کو کم کرنا پڑتا ہے.

ریورس ریورس

وفاقی ریزرو نے ستمبر 2013 میں ایک ٹیسٹ کے پروگرام کے طور پر ریورس ریورس جاری کرنا شروع کر دیا ہے. بینکوں کو رات بھر مرکزی بینک کے خزانہورز کو منعقد کرنے کے بدلے میں فیڈ نقد قرضے فراہم کرتے ہیں. کھلایا اگلے دن خزانہ خریدتا ہے جب بینک تھوڑا سا اضافی دلچسپی ادا کرتا ہے.

فیڈ یہ کیوں کر رہا ہے؟ خطرناک سرمایہ کاری کا احاطہ کرنے کے لۓ اس کو یقینی طور پر نقد قرض دینے کی ضرورت نہیں ہے. اس کے بجائے، مختصر مدت کے سود کی شرح کی رہنمائی کرنے کے لئے یہ ایک نئی آلے کی کوشش کر رہا ہے. اس طرح، فیڈ فنڈ کی شرح کو بڑھانے کا اعلان کرنے کی ضرورت نہیں ہے، جو اسٹاک مارکیٹ سے محروم ہے.

فیڈ پروگرام اب تک بہت کامیاب ہے. بینکوں نے نجی خزانہ مارکیٹ سے 242 ارب ڈالر ریکارڈ کیے ہیں. دراصل، یہ بہت اچھی بات ہے. فیڈ اب کسی اور کے مقابلے میں زیادہ ریورس ریپ پر بات چیت کرتا ہے. یہی وجہ ہے کہ گولڈ مین مینس اور دیگر ان کے پروگراموں کو کاٹنے میں مدد کر رہے ہیں.

اور اصل میں، فیڈ چاہتا ہے. اس نے طویل عرصے سے اس مارکیٹ کو منظم کرنے کی ایک بڑی صلاحیت کی ہے. اس کی بڑی اہمیت یہ ہے کہ وہ نئے قوانین سے زیادہ اثر انداز کر سکیں.

کس طرح Repos مالی بحران میں حصہ لیا

بہت سے سرمایہ کاری والے بینکوں جیسے ریچھ سٹیونس اور لہمن برادران نے اپنے طویل عرصے سے سرمایہ کاروں کو فنڈ کرنے کے لئے مختصر مدت سے ریٹ سے نقد رقم پر بہت بھروسہ کیا. جب بہت سے قرض دہندگان نے ان کے قرض کو ایک ہی وقت میں بلایا تو، یہ بینک پر ایک پرانے فیشن چلانے کی طرح تھا.

سب سے پہلے، ریچھ سٹیونس اور بعد میں لہمان ان قرض دہندگان کو ادا کرنے کے لئے کافی تعداد میں دوبارہ فروخت نہیں کر سکے. جلد ہی، کوئی بھی ان کو قرض نہیں دینا چاہتا تھا. یہ نقطہ نظر ہے جہاں لیہان نے ہاتھوں پر تنخواہ کرنے کے لئے کافی نقد نہیں تھا. بحران سے پہلے، ان سرمایہ کاری کے بینکوں اور ہیج فنڈز کو باقاعدگی سے منظم نہیں کیا گیا تھا. (ماخذ: "ریپو مارکیٹ میں دباؤ کے تحت آتا ہے،" کیٹی برن، وال اسٹریٹ جرنل، اپریل 3، 2015. "ریپو مارکیٹس کوئر فیڈ اہلکار،" وال سٹریٹ جرنل، 14 اگست، 2014.)