کیا مالی بحران سے بچا جاسکتا ہے؟

فیڈرل ریزرو اور بش انتظامیہ نے 2008 مالیاتی بحران کو روک دیا تھا. لیکن انہوں نے ابتدائی انتباہ علامات کو نظر انداز کیا.

نومبر 2006 میں، پہلا معروف اشارے نے مصیبت نازل کی. کامرس ڈپارٹمنٹ نے رپورٹ کیا کہ ایک سال میں نئے گھر کی اجازت نامہ 28 فیصد گر گئی ہیں. اس کا مطلب یہ ہے کہ نئے گھر کی فروخت اگلے نو ماہ کے لئے ضائع ہوجائے گی. لیکن کوئی بھی اس بات کا یقین نہیں کرسکتا کہ ہاؤسنگ کی قیمتوں میں گر جائے گی. عظیم ڈپریشن کے بعد یہ نہیں ہوا تھا.

فیڈرل ریزرو بورڈ امید مند رہے. نومبر بیج بک کی کتاب کی رپورٹ میں، فیڈ نے کہا کہ معیشت کافی مضبوط تھی کہ اس کے اڑانے سے ہاؤسنگ نکالنے کے لئے. اس نے مضبوط ملازمت، کم افراط زر اور بڑھتی ہوئی صارفین کے اخراجات کی نشاندہی کی.

2006 میں، فیڈ نے معاشی مصیبت کا دوسرا واضح نشان نظر انداز کیا. یہ امریکی خزاسورس کے لئے خراب پیداوار کی وکر تھا. ایک برتن پیداوار کی وکر یہ ہے جب مختصر مدت کے خزانے نوٹ پیداوار طویل مدتی پیداوار سے کہیں زیادہ ہے. باقاعدگی سے مختصر مدت کی پیداوار کم ہیں. سرمایہ کاروں کو طویل عرصے تک ان کے پیسہ باندھنے کے لئے ایک اعلی واپسی کی ضرورت ہے. لیکن وہ طویل مدتی بانڈ میں سرمایہ کاری کے لئے سرمایہ کاری کے لئے سرمایہ کاری کریں گے. 2000، 1 99 1 اور 1 9 81 کے ریشن سے پہلے پیداوار کی وکر بھی خراب ہوگئی تھی.

اساتذہ نے اس نشریات کو نظر انداز کیا کیونکہ چونکہ سود کی شرح پہلے سے قبل کے مقابلے میں کم تھی. ان میں سے زیادہ تر سوچا کہ ہاؤسنگ کی قیمتوں میں اضافہ ہو جائے گا جب فیڈ نے سود کی شرح کو بھی زیادہ سے کم کیا. ان کا خیال ہے کہ اس سال معیشت اب بھی 2-3 فیصد بڑھ جائے گی. یہی وجہ ہے کہ معیشت میں اضافہ کرنے کے لئے کافی مقدار میں مساوات تھی.

بحران کا حقیقی سبب

اصل میں، 2007 جی ڈی پی کی ترقی 2 فیصد میں آئی. لیکن معیشت کے مبصرین نے سبپیم رہن مارکیٹ کے بڑے پیمانے پر سائز کا احساس نہیں کیا. اس نے خراب واقعات کی ایک "بہترین طوفان" تشکیل دی. سب سے پہلے، بینکز قرضوں کی کریڈٹ کی قابلیت کے بارے میں فکر مند نہیں تھے. انہوں نے گریجویشن کو ثانوی مارکیٹ پر دوبارہ فروخت کیا.

دوسرا، غیر منظم شدہ رہن بروکرز نے ان لوگوں کو قرض دیا جو اہل نہیں تھے. تیسرا، بہت سے گھریلو مالکان نے کم ماہانہ ادائیگی حاصل کرنے کے لئے دلچسپی صرف قرض لیا. جیسا کہ رہائشی کی شرح ایک اعلی سطح پر ری سیٹ کرتی ہے، یہ گھریلو مالکان رہنما ادا نہیں کرسکتے. پھر ہاؤسنگ کی قیمتیں گر گئی اور وہ اپنے گھروں کو منافع کے لئے فروخت نہیں کر سکے. نتیجے کے طور پر، وہ طے شدہ.

چوتھائی، بینکوں نے رہنما کی رہائشیوں کو رہن سے بازیابی کی ضمانت دی. انہوں نے نئی سیکیوریزس تخلیق کرنے کے لئے جدید ترین "مقدار کی جاک" حاصل کی. "quants" نے کمپیوٹر کے پروگراموں کو لکھا ہے کہ مزید یہ ایم بی ایس کو اعلی خطرے اور کم خطرے کے بنڈل میں دوبارہ معطل کر دیا. ہائی خطرے والے بنڈلوں نے اعلی سود کی شرح ادا کی ہے، لیکن پہلے سے طے شدہ طور پر اس کا امکان زیادہ تھا. کم خطرہ بنڈل کم ادا کیا. پروگرام بہت پیچیدہ تھے کہ کوئی بھی ہر پیکج میں کیا نہیں سمجھا. ان کا کوئی اندازہ نہیں تھا کہ ہر بنڈل کتنی ذیلی گرافکس تھے.

جب وقت اچھا تھا، اس سے کوئی فرق نہیں پڑا. ہر ایک اعلی خطرہ بنڈل خریدا کیونکہ اس نے ایک اعلی واپسی کی. جب ہاؤسنگ مارکیٹ میں کمی آئی تو سب جانتے تھے کہ مصنوعات کو قیمت کھو رہی تھی. چونکہ کوئی بھی ان کو نہیں سمجھتا تھا، ان ڈیویوٹیوٹس کی دوبارہ قیمت میں واضح نہیں تھا.

آخری لیکن نہیں، کم از کم، ان ایم بی ایس کے بہت سے خریدارین صرف دوسرے بینک نہیں تھے. وہ انفرادی سرمایہ کار، پنشن فنڈز، اور ہیج فنڈز تھے. اس نے پورے معیشت میں خطرے کو پھیلایا. ہیج فنڈز نے ان ڈیویوٹیوٹس کو پیسہ قرض لینے کے لۓ مشترکہ طور پر استعمال کیا. اس نے بیل بیل مارکیٹ میں اعلی آمدنی پیدا کی ہے، لیکن کسی بھی گندگی کے اثر کو بڑھا دیا. سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے ہیج فنڈز کو منظم نہیں کیا، لہذا کوئی نہیں جانتا تھا کہ یہ کتنا چل رہا تھا.

کھلا ہوا مداخلت

مارچ 2007 میں، فیڈ نے محسوس کیا کہ ہیج فنڈ ہاؤسنگ نقصانات معیشت کو دھمکی دے سکتی ہیں. موسم گرما میں، بینکوں کو ایک دوسرے کو قرض دینے کے لئے ناگزیر ہو گیا. وہ ڈر رہے تھے کہ وہ بدلے میں برا MBS حاصل کریں گے. بینکوں کو ان کی کتابوں پر کتنے برا قرض نہیں معلوم تھا. کوئی بھی اسے اعتراف نہیں کرنا چاہتا تھا. اگر انہوں نے کیا، تو ان کی کریڈٹ کی درجہ بندی کی جائے گی. اس کے بعد، ان کی اسٹاک کی قیمت گر جائے گی، اور وہ کاروبار میں رہنے کے لئے مزید فنڈز بڑھانے میں ناکام رہے گی. موسم گرما بھر میں اسٹاک مارکیٹ نظر آتے ہیں، کیونکہ مارکیٹ کے مبصرین نے یہ جاننے کی کوشش کی کہ کتنی برے چیزیں ہیں.

اگست تک، کریڈٹ اتنا تنگ ہو گیا تھا کہ فیڈ قرضے والے بینکوں نے 75 ارب ڈالر. اس کے لئے بینکوں کو ان کے نقصانات کو لکھنا اور قرضے کے قرضے کے کاروبار میں واپس آنے کے لئے کافی طویل عرصے سے کافی حد تک بحال کرنا چاہتا تھا. اس کے بجائے، بینک نے تقریبا ہر شخص قرضے بند کر دیا.

نیچے سرپل چل رہا تھا. جیسا کہ بینکوں نے گریبانوں پر واپس کاٹ دیا، رہائش کی قیمتوں میں مزید اضافہ ہوا. اس نے مزید قرض دہندگان کو ڈیفالٹ میں جانے کے لئے بنایا، جس نے بینکوں کی کتابوں پر برا قرض بڑھایا. اس نے بینکوں کو بھی کم قرض دیا.

اگلے آٹھ مہینے کے دوران، فیڈ کم شرح سود کی شرح 5.75 فیصد سے 2.0 فیصد تھی. اس نے شراب کی بحالی کو بحال کرنے کے لئے بینکنگ کے نظام میں اربوں ڈالر ڈال دیا. لیکن بینکوں کو دوبارہ ایک دوسرے پر اعتماد نہیں کر سکتا.

نومبر 2007 میں، امریکی خزانہ سیکرٹری ہینری پالسن نے سچائی صورتحال کو سراہا. بینکوں کو ایک قابل اعتماد مسئلہ نہیں، ایک قابل اعتماد مسئلہ تھا. اس نے ایک سپرفنڈ بنایا. اس نے نجی سیکٹر ڈالر میں $ 75 بلین ڈالر کا استعمال کیا تھا جو برا گراؤنڈ خریدنے کے لئے تھا. وہ خزانہ کی طرف سے بھی ضمانت دی گئی تھیں. لیکن اس وقت تک، مسئلہ کو حل کرنے کے لئے عوامی / نجی شراکت داری کے لئے بہت دیر ہو گئی تھی. آتنک پہلے سے ہی مالی بازاروں کو گرا دیا تھا. ظاہر ہوتا ہے کہ 75 ارب ڈالر کافی نہیں جا رہے تھے.

روک تھام کا ایک معافی

بحران میں دو چیزیں روک سکتی ہیں. سب سے پہلے رہن بروکرز کا ریگولیشن ہوتا تھا، جو برا قرضہ بناتے تھے، اور ہیج فنڈز، جنہوں نے بہت زیادہ فائدہ اٹھایا تھا. دوسری صورت میں ابتدائی طور پر تسلیم کیا جائے گا کہ یہ ایک قابل اعتماد مسئلہ تھا. واحد حل حکومت کے لئے خراب قرض خریدنے کے لئے تھا.

لیکن مالیاتی جدت مالیاتی جدت کی وجہ سے بھی ہوا جس نے انسانی عقل کو ختم کردیا. نئی مصنوعات جیسے ممکنہ اثرات جیسے ایم بی ایس اور ڈسیوٹیوٹیوٹس بھی ان کی تخلیقی اثرات سے بھی نہیں سمجھتے تھے. ریگولیشن نے کچھ فائدہ اٹھانے کی طرف سے مسمار کو نرم کر دیا تھا. یہ نئی مالیاتی مصنوعات کی تخلیق کی روک تھام نہیں ہوسکتی تھی. کچھ حد تک، خوف اور لالچ ہمیشہ بلبلے پیدا کرے گا. انوویشن ہمیشہ اس اثر کو پورا کرے گا جو اس حقیقت کے بعد تک ظاہر نہیں ہوتا.